Wie wird es enden mit der Krypto-Regulierung? | Meinungen

Avec la chute des prix des crypto-monnaies, beaucoup se demandent si c’est le début de la fin de la bulle. Peut-être pas encore. Cependant, le coût d’opportunité plus élevé de l’argent fait baisser de manière disproportionnée les prix des actifs dont l’utilisation principale est dans le futur. Les taux d’intérêt ultra-bas ont favorisé les crypto-monnaies. Les jeunes investisseurs ont maintenant un avant-goût de ce qui se passera lorsque les taux augmenteront.

Une question plus intéressante est de savoir ce qui se passera lorsque les gouvernements prendront enfin au sérieux la réglementation de Bitcoin and Co. Parmi les principales économies, seule la Chine a commencé à le faire jusqu’à présent. La plupart des décideurs ont plutôt tenté de déplacer le problème vers la monnaie numérique de la banque centrale.

Mais c’est un saut de pensée quelque peu illogique. Bien que la CBDC inclura probablement des fonctionnalités de confidentialité pour les petites transactions, dans les transactions plus importantes, les participants seront presque certainement tenus de divulguer leur identité.

Éviter l’influence de l’État

En revanche, l’un des plus grands attraits des crypto-monnaies privées est la capacité d’échapper à l’influence du gouvernement. Il est vrai que les transactions cryptographiques via le registre blockchain sont entièrement traçables. Cependant, les utilisateurs configurent généralement leurs comptes sous un pseudonyme et sont donc difficiles à identifier sans informations supplémentaires coûteuses à obtenir.

Certains économistes soutiennent naïvement que la réglementation de Bitcoin and Co. n’est pas particulièrement urgente car l’utilisation de crypto-monnaies à des fins de transaction est difficile et coûteuse. Dites cela aux politiciens du monde en développement, où les crypto-monnaies sont devenues un outil important pour éviter les impôts et esquiver la réglementation et les contrôles de capitaux.

Pour les pays les plus pauvres avec des capacités gouvernementales limitées, les crypto-monnaies sont un problème croissant. Les citoyens n’ont pas besoin d’être des génies de l’informatique pour contourner les réglementations gouvernementales. Tout ce que vous avez à faire est d’accéder à l’un des différents “échanges hors chaîne” simples. Bien que les transactions cryptographiques négociées par des tiers soient en principe traçables, ces échanges sont basés dans les pays développés. En pratique, cela rend les informations indisponibles pour les autorités des pays pauvres dans la plupart des cas.

Mais cela ne signifie-t-il pas simplement que les crypto-monnaies tiennent leur promesse d’aider les citoyens à échapper à l’influence de gouvernements corrompus, inefficaces et indignes de confiance ? Pourrait être. Cependant, comme les billets de 100 dollars, les crypto-monnaies sont utilisées par des acteurs malveillants ainsi que par des citoyens ordinaires dans les pays en développement.

Les crypto-monnaies comme refuge

Par exemple, le Venezuela est aujourd’hui un acteur majeur sur les marchés de la cryptographie. C’est en partie parce que les expatriés utilisent ces marchés pour envoyer de l’argent dans les deux sens sans qu’il ne soit confisqué par le régime corrompu du pays.

Mais la crypto-monnaie est certainement également utilisée par l’armée vénézuélienne pour faire passer de la drogue – sans parler des personnes riches et politiquement connectées qui sont soumises à des sanctions financières. Les États-Unis imposant actuellement de telles sanctions à plus d’une douzaine de pays, les crypto-monnaies sont un refuge logique.

L’une des raisons pour lesquelles les régulateurs des pays développés ont été si lents à réagir est la conviction qu’ils n’ont pas besoin de se préoccuper des problèmes liés à la cryptographie tant que ces problèmes affectent principalement le reste du monde. Les régulateurs semblent adopter l’idée que les crypto-monnaies sont essentiellement des investissements, et ils sont plus préoccupés par la protection des investisseurs nationaux et la stabilité financière.

Moins de liquidités, baisse des prix

Mais la théorie économique a depuis longtemps montré que la valeur ultime d’une monnaie dépend de ses utilisations potentielles. Les plus gros investisseurs dans les crypto-monnaies se trouvent peut-être dans le monde développé, mais le but – et les dommages causés – a jusqu’à présent été principalement dans le monde émergent et en développement.

Les gouvernements des pays avancés constateront très probablement que les problèmes liés aux crypto-monnaies finiront par se retourner contre eux. Lorsque cela se produira, ils seront obligés de promulguer une interdiction générale des monnaies numériques qui ne permettent pas de retracer facilement l’identité des utilisateurs. Cette interdiction s’appliquerait certainement aux institutions financières et aux sociétés, et devrait également inclure certaines restrictions pour les particuliers.

Une telle décision éroderait fortement les prix actuels de la cryptographie en réduisant la liquidité. Bien sûr, plus les pays appliqueront les restrictions, plus elles seront efficaces, mais une mise en œuvre universelle n’est pas nécessaire pour qu’elles aient un impact significatif localement.

La crise de la crypto plus tôt que tard

N’importe quelle version d’une interdiction peut-elle être mise en œuvre ? Comme la Chine l’a montré, il est relativement facile de fermer les échanges cryptographiques que la grande majorité des gens utilisent pour échanger des devises numériques. Il est plus difficile d’empêcher les “transactions en chaîne” car les personnes qui y sont impliquées sont plus difficiles à identifier.

Ironiquement, une interdiction effective des crypto-monnaies au 21e siècle pourrait nécessiter l’élimination progressive (ou du moins la limitation) de l’instrument beaucoup plus ancien de la monnaie fiduciaire, car l’argent liquide est clairement la méthode la plus pratique pour déposer des fonds dans des “portefeuilles” numériques sans être facilement volonté reconnue.

Je ne veux pas suggérer ici que toutes les applications blockchain devraient être restreintes. De cette manière, les stablecoins réglementés, qui sont garantis par les bilans des banques centrales, peuvent continuer à être utilisés avec succès. Mais il doit y avoir un mécanisme juridique simple pour déterminer l’identité de l’utilisateur si nécessaire.

Quand pourrait-il y avoir une réglementation plus stricte des crypto-monnaies ? À moins d’une crise, cela pourrait prendre plusieurs décennies, d’autant plus que les principaux acteurs de la cryptographie – tout comme le secteur financier à l’approche de la crise financière mondiale de 2008 – dépensent des sommes considérables en lobbying. Cela ne prendra probablement pas autant de temps cependant. Malheureusement, une crise cryptographique est susceptible de frapper le plus tôt possible.

Droits d’auteur : Project Syndicate.

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