Bitcoin verpasst Bewährungsprobe als Inflationsschutz

Né dans la crise financière, grandi avec la politique monétaire expansive. La crypto-monnaie Bitcoin est une classe d’actifs volatile mais désormais respectée depuis des années. Pour l’instant, cependant, la “monnaie blockchain” ne s’est pas révélée être un “refuge sûr” contre la hausse de l’inflation.

l’essentiel en bref

  • Le bitcoin a longtemps été comparé à une sorte d'”or numérique”.

Les gestionnaires d’actifs suisses ont également aimé faire l’éloge de la crypto-monnaie avec cet argument, citant la faible corrélation de la crypto-monnaie avec les classes d’actifs conventionnelles.

Historiquement, les actifs corporels tels que l’immobilier ou l’or ont traditionnellement été utilisés comme protection contre une forte inflation en période d’incertitude. Alors que “l’or concret” est toujours tentant avec des rendements élevés, mais que de sombres nuages ​​de taux d’intérêt et de bulles de prix se profilent à l’horizon, l’or est considéré comme une “valeur refuge” depuis des décennies.

Des études à long terme montrent que l’or, en moyenne, s’est apprécié davantage à mesure que l’inflation a dévalué les monnaies nationales. A long terme, l’or peut donc revendiquer le titre de « bonne protection contre l’inflation ». Avec Bitcoin, ces valeurs empiriques manquent. Les critiques soulignent également que la crypto-monnaie, qui n’existe que depuis 2009, a jusqu’à présent connu une période quasiment sans inflation.

De plus, depuis Corona, la corrélation de la crypto-monnaie, en particulier avec les valeurs technologiques, a considérablement augmenté – c’est pourquoi le récit de la protection contre l’inflation a souffert. Le premier krach pandémique au printemps 2020 a été suivi d’une reprise à de nouveaux niveaux record de près de 70 000 dollars en novembre 2021. L’indice boursier américain à forte composante technologique Nasdaq a montré une image de prix similaire, même si les gains et les pertes étaient moins prononcés.

Après que l’argument en tant qu’outil de diversification du bitcoin ait longtemps reposé sur la faible corrélation avec les investissements classiques, les représentants de la crypto comme les experts de la Banque Seba passent donc à un autre cap. Selon un article de la crypto-banque suisse, la volatilité a fortement baissé jusqu’à présent, du moins cette année.

En fait, le prix en 2022 a jusqu’à présent fluctué assez constamment entre 35 000 $ et 45 000 $. Au cours des marchés boursiers en forte baisse ces derniers jours, Bitcoin a également perdu sa gamme précédemment détenue.

La plus connue de toutes les crypto-monnaies est entre-temps passée sous la barre des 30 000 dollars cette semaine, son plus bas niveau depuis l’été 2021. “De nombreux investisseurs institutionnels traitent les crypto-actifs comme des valeurs technologiques et les jettent hors de leurs portefeuilles dans les phases de marché turbulentes”, résume l’analyste Timo Emden. situation actuelle ensemble. Il y a toujours une ambiance de vente.

Des observateurs du marché tels que l’économiste UBS James Malcolm argumentent également de manière plutôt pessimiste dans le cas du “Bitcoin comme protection contre l’inflation”. Il soutient que la normalisation de la politique monétaire par les principales banques centrales dissipe l’idée que les crypto-monnaies sont préférables à la monnaie de banque centrale. “La normalisation recherchée par la hausse des taux d’intérêt met les alternatives virtuelles sous la même pression qu’elles étaient auparavant stimulées par un excès de liquidité.”

Une autre pierre d’achoppement nommée par Malcom est la réglementation, qui pèse toujours sur l’industrie comme l’épée de Damoclès. Bien que de nombreux experts s’accordent à dire que le “système Bitcoin” en tant que tel ne peut pas vraiment être régulé, une large adaptation et, surtout, son arrivée dans le courant dominant de la finance nécessite un degré non négligeable de régulation et de sécurité.

Outre les aspects techniques et financiers, la difficile recherche d’une réglementation appropriée est un autre obstacle pour prouver que la crypto-monnaie Bitcoin est une valeur refuge en période d’inflation élevée et persistante.

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